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益口童聲11期-歷史轉折中的中國證券市場——2020元旦獻詞

時間:2020-01-09 作者:童國林
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2019年,中國投資人收獲了一個小牛市:滬深300指數上漲36%。雖然比起2014-2015年的桿杠牛差的很遠,甚至比不上2009年的熊市反彈,但是從專業投資者來看,2019年中國證券市場所取得的成就是非凡的,遠遠要比表面的那個漲幅大得多:

第一,資源優化配置功能得到全面體現。就是說,股票有漲有跌,且差異巨大,不再是同漲同跌。我們考察2018年7月之前上市的、2018年底市值100億元以上的745家上市公司,2019年度收益率前10%的股票,漲幅超過100%,包括韋爾股份、兆易創新、牧原股份、華新水泥、三一重工等高景氣行業股票,最高漲幅389%;而后10%的股票跌幅超過-10%,包括中國中車、大唐發電、浙能電力等藍籌股,最大跌幅-80%。

年度收益率差距如此之大,歷史上還是罕見的。而且,對于2019年漲幅較大的股票,普遍沒有爭議,普遍認為股價只是公司基本面的反應,全年鮮有聽到“泡沫”一詞。對于跌的較多的股票,也很少聽到同情的,普遍認為是公司基本面走弱了,沒有冤枉一個好人。

與股票市場優勝劣汰相對應的是,資金層面同樣出現了優勝劣汰:不同基金收益差異巨大,不同基金募集資金能力差異也是巨大的。就拿股票、混合型基金來說,中位數收益率36%,但是,最高的達到100%以上,而最差的基金收益為-18%。那么,業績優秀的基金公司、基金經理,募集資金的能力就很強;而業績差的基金經理、基金公司,募集資金能力就弱,甚至募集失敗;2019年共計有18起基金募集失敗的案例,同樣創了歷史記錄。

資金選擇優秀基金,優秀基金選擇優秀股票:資源優化配置功能就這樣在中國證券市場運作起來了!

第二,中國證券市場加速融入全球,港股通北上資金首次突破一萬億元(數據來源:wind資訊,時間2020.1.2)。

全球投資者加速投資中國,原因是多方面的:一方面,中國主動開放;另一方面,中國資本市場成為全球投資者的重要超額收益來源。由于全球主要經濟體都相繼進入零利率甚至負利率,全球資本急需尋找體量足夠龐大、收益足夠吸引力的市場;當前,中國資本市場是首選;再考慮到美國債券市場的零利率趨勢,中國資本市場也幾乎是唯一的選擇。在這個背景下,中國向全球投資者開放市場后,必然引發外資加速流入。

比起幾十萬億的股票市場來說,一萬億的外資不算多。但是,外資屬于關鍵的少數:他們主要是機構投資者,是有靈魂的,集中投資,具有深刻的基本面把握能力,對資源配置有決定性的影響力。外資的加速流入,必將進一步深化中國證券市場的資源優化配置功能。

同時,隨著《證券法》的修訂和科創板的推出,一個加強投資者保護,另一個引入更多的優質公司,那么,各路投資者共同對中國證券市場進行優化配置,必將有更多的優秀公司通過資本市場展現出來,同時落后于時代的上市公司也會被淘汰出局。不必羨慕過去若干年,格力、茅臺漲了多少倍;未來的牛股不會“略輸文采”。誠如毛主席所說:

俱往矣;數風流人物,還看今朝!

數據來源:wind資訊。

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